레이 달리오가 코로나19에 대하여 내린 결론

  레이 달리오가 지난 밤에 레터를 통해 현재 상황에 대해서 언급했다. 레이 달리오는 현재 전세계가 겪고 있는 코로나19에 대해서 실질적인인 위험으로 여기고 있으며 이것은 파괴적이고 패닉을 불러 올 일처럼 이야기하고 있다. 그리고 다른 전문가와 정책입안자들은 이 상황에 대해서 그다지 정직하지 못하다는 뉘앙스를 풍긴다. 그리고 자신은 실수는 있지만 그래도 신뢰할 만한 대화를 독자들과 해 나갈 것이라고 말하며 현재를 위촉일발의 상황이라고 진단했다.

  레이 달리오는 그 동안 패러드임 전환에 대해서 많이 이야기해 왔다. 그리고 그는 그 때가 언제냐고 물을 때마다 가까워 오고 있다는 식의 표현만 했지 언제인지는 알 수 없다는 말을 해왔다. 하지만 그의 입장이 명확해졌다. 지금이 그 패러다임 전환이 시기라고 말하며 그의 짧은 메모를 마무리했다.

2020.3.19 레이달리오 코멘트 (전문) | 무엇이 진실인지 또는 사실, 루머, 패닉인지 알 수 있겠는가?

  우리가 겪는 현재 코로나바이러스의 건강, 경제, 시장 영향에 대한 상황의 현실이 너무 심각해서 그것들을 정확하게 전달하는 것이 공황을 일으킬 수 있는 시기 중 하나이다. 알 수 있는 위치에 있는 몇몇 지도자들과 박식한 연구자들은 그러한 공황을 막기 위해 사실을 숨기는 경향이 있다. 그렇게 하는 것의 단점은 그들이 신뢰를 갖는 것이 가장 중요하고 사람들이 잘못된 정보 때문에 해야 할 준비를 하지 않는 상황에서 그들의 신뢰도를 떨어뜨린다는 것이다. 나는 그들이 그 사실을 공개해야 한다고 생각하고, 나는 그것이 위기일발의 상황이라고 생각한다.

  다른 경우에, 어떤 사람들은 자신에 대한 나쁜 사실들이 다른 사람들을 그것으로부터 도망치게 할 것이기 때문에 자신에 대한 나쁜 사실들을 억제한다. 사실을 숨기는 다른 이유와 마찬가지로, 그것은 가장 필요할 때 이해할 수 있고 신뢰성을 떨어뜨리고 사람들이 상황을 고려하여 적절한 행동을 취하지 못하게 한다. 그것은 다른 사람의 이익보다 먼저 다른 사람의 보호를 필요로 하는 위치에 있기 때문에 일반적인 공황을 막으려고 하는 정책입안자들보다 더 나쁘다. 그것은 또한 무엇이 진실인지 모르는 데 기여한다.

  그리고 우리는 그들 자신의 이익을 위해 공황을 일으키려고 하는 루머맨들이 있다. 소셜 미디어에 등장하는 개인부터 선정주의를 살린 저명한 출판물 작가까지 다양하다. 그들은 가장 나쁜 사람들 중 하나이고 엄하게 처벌받아야 한다. 결과적으로, 이런 식으로 일하는 사람들은 무엇이 진실인지 아는 것이 거의 불가능하다. 내가 하는 의사소통에서는, 나는 항상 여러분과 완전히 있는 그대로 이야기할 것을 약속한다. 내가 그렇게 하는 것에 대한 개인적인 위험이 있음에도 불구하고 나는 내가 알고 있는 것을 자유롭게 공유하고 생각할 것이다. 나는 실수를 저지르겠지만, 나는 항상 믿음직하게 해 나갈 것이다. 

  그렇다고 해서 내가 여기 있는 모든 것을 소셜 미디어에서 토론하겠다는 뜻은 아니다. 예를 들어, 나는 브리지워터의 고객과의 관계와 시장에서의 우리의 입장에 대해 아무것도 공개하지 않을 것이다. 하지만 내가 무슨 말을 하면 넌 그게 사실이라고 믿을 수 있다는 걸 알아야 해. 지금 내가 생각하는 것에 대해서는, 코로나바이러스의 건강, 경제적, 시장적 영향이 대부분의 사람들이 지금 전달하고 있는 것보다 훨씬 클 것이라고 믿는다. 예를 들어, 기업의 이익 손실은 수조 달러가 될 가능성이 높기 때문에 기업만을 보호하는 정부들이 그 금액의 상당 부분을 부담하게 될 것이다. 

  게다가, 바이러스에 의해 파괴될 사람들만 보호할 수 있는 돈 또한 엄청날 것이다. 그러기 위해서는 재정정책 입안자 (국가원수와 국회의원)가 '헬리콥터 돈'으로 분배될 막대한 양의 화폐 지출과 분배를 창출해야 할 것이다. 트럼프 대통령이 국민에 대한 1000달러짜리 수표와 같은 여러 가지 면에서 지금 그런 일이 벌어지고 있다. 그 돈은 어디서 나올까? 재정정책 입안자들은 (중앙은행들이 만든) 돈이 없기 때문에 대출해줄 돈이 많지 않은 상황에서 그 엄청난 돈을 빌려야 할 것이다. 왜냐하면 대부분의 국민과 기업들이 손해를 보고 있기 때문이다. 그것은 금리를 인상할 것이고, 그것은 모두에게 훨씬 더 파괴적일 것이다. 중앙은행들은 금리를 인상할 것인지 아니면 그 채권을 사기 위해 많은 돈을 찍어낼 것인지를 결정해야 할 것이다. 그들은 그러한 선택에 직면하고 있기 때문에, 전쟁 당시처럼 금리를 낮추기 위해 돈을 인쇄하고 많은 정부 부채를 사는 수밖에 없을 것이다. 그래서 지금 모든 사람들은 중앙은행들이 그렇게 할 것인지에 대해 주시하고 있다. 이것은 내가 전에 말했던 큰 패러다임의 변화다.

<원문>

Ray Dalio Commentary: How Do You Know What's True? Facts, Rumors and Panics

  We are now in one of those times in which the realities of the situation about the health, economic, and market impacts of the coronavirus are so bad that conveying them accurately could provoke panic. Some leaders and knowledgeable researchers who are in the position to know are inclined to withhold the facts to prevent that panic. The downside of doing that is that it will undermine their credibility at a time when them having credibility is most important and people will not do the preparation that they should do because of the misinformation. While I think they should make the disclosures, I think that's a close call.

  In other cases, some people hold back bad facts about themselves because the bad facts about them would lead others to run from them. Like the other reason to hold back facts, that is both understandable and undermines credibility when it is needed most and prevents people from taking appropriate actions in light of the situation. It's worse than policymakers who are trying to prevent general panic because it puts their self-interests ahead of the interest of others that they are in a position which should require others protections ahead of their own. It too contributes to not knowing what's true.

  Then we have rumormongers who try to incite panic for their own benefits. They range from individuals on social media to writers for prominent publications who feed sensationalism. They are the worst of the worse and should be punished severely.

  As a result people of operating in this way, it is nearly impossible to know what is true.

  As for my communication with you, I promise that I always communicate with you in a totally straightforward way. I will share what I know and think freely even though there are personal risks of my doing that. While I will make mistakes, I will always be trustworthy. That doesn't not mean that I will discuss everything here on social media. For example, I will not disclose anything about Bridgewater's relationships with our clients and our positions in the markets. But you should know that if I say something, you can believe that it's true.

  As for what I think now, I believe that the health, economic, and market impact of the coronavirus will be much greater than most people are now conveying. For example, the profit losses for businesses are likely to be many trillions of dollars so that governments protecting just the companies would cost a significant percentage of that amount of money. Additionally, the amount of money to protect just those individuals who will be devastated by the virus will also be enormous. To do that, fiscal policymakers (I.e., heads of state and legislators) will have to create massive amounts of spending and distributions of money that will be distributed as "helicopter money." That is happening now in many ways such as President Trump's $1,000 checks to people. Where will that money come from? The fiscal policymakers don't have that money because they don't create it (the central banks create it), so they will have to borrow that enormous amount of money at a time when lenders don't have much money to lend because most people and companies are losing money. That will drive up interest rates, which would be even more devastating for everyone. Central banks will then have to decide if they will let interest rates rise or print a lot of money to buy those bonds. As they are faced with that choice, they will have no choice but to print money and buy a lot of government debt to hold interest rates down the way they did in the war years. So now all eyes are on central banks to see if they will do that. This is the big paradigm shift that I previously spoke about.